对于那些试图确定美国消费者经济健康状况的人来说，本周有望是一个信息丰富的一周。考虑到消费者支出约占美国经济的三分之二，这种担忧绝非无关紧要。就在家得宝(Home Depot)公布第二季度收益后不久，美国人口普查局(Census Bureau)发布了7月份的月度零售销售报告。所有这些都超出了预期。然而，具有讽刺意味的是，今早这些健康的报告似乎给股市带来了压力。

从理论上讲，稳固的消费支出应该是一件好事。正如我们所指出的，没有普通公民的参与，美国经济几乎不可能实现增长。这相对简单:当人们有工作时，他们可以花钱。3.5%的失业率意味着绝大多数想找工作的人都找到了工作。持续的低失业率加上工资增长(7月+0.4%)意味着人们不一定准备减少购买。我们一直担心，很大一部分美国人的水电费上涨会阻碍他们在商店消费的能力，但今天的数据表明，这些担忧往好了说为时尚早，往坏了说也没有根据。

今天的下跌再次证明，美国交易员首先是流动性成瘾者。在就业稳固的基础上，稳健的零售销售让美联储(fed)几乎没有理由考虑在近期降息。相反，像今天这样的报告给央行官员提供了更多的弹药，他们似乎已经倾向于(至少在口头上)将利率维持在当前水平，并将进一步加息的概念保留在谈判桌上。对11月联邦公开市场委员会(FOMC)会议加息的预期已经攀升至40%左右，而今天的数据几乎无法改变这种可能性。

英国的经济数据加剧了人们的担忧，即一家主要央行将保持鹰派立场。6月份平均每周时薪增长了8.2%，远高于本已强劲的7.4%的预期。修正后的数据也更高。尽管英国的失业率从预期的4.0%上升到4.2%(这也是上个月的数字)，但这些数字应该不会促使英格兰银行(BOE)采取更宽松的立场。

另一个流动性问题的罪魁祸首是中国人民银行(PBOC)。我们昨天注意到，美国交易员似乎更多地将中国经济困境视为刺激措施的潜在刺激因素，而不是风险来源。你猜怎么着:中国人民银行今天上午出人意料地降息15个基点，将一年期中期贷款便利(MLF)的利率从2.65%降至2.5%。这影响了大约550亿美元的贷款。然而，这还不足以让那些希望看到更激进的东西的人兴奋起来。中国央行倾向于渐进式、有意地采取行动，这与希望自己的流动性积极而迅速地到来的交易员不一致。

今天上午，HD在收益和损失之间翻转，在我写这篇文章的时候，它大致没有变化。与本财报季的许多其他股票一样，他们的每股收益轻松超出预期(4.65美元对4.45美元)，但其他指标则更为发人深思。销售额、毛利率和净收入都比去年有所下降。正如我们之前所指出的，成长型股票真正增长的时候更好。目前尚不清楚HD是否真的是一只成长型股票，但其PEG比率约为39(!)，因此人们对其股价抱有过高的预期。

在本周公布业绩的其他零售商中，将于周四公布业绩的沃尔玛(Wal-Mart)应该是最重要的。WMT不仅规模最大，而且交易价格也在历史高位附近。许多投资者都认为，高端消费者将从百货公司或塔吉特百货(Target)转向WMT。我们明天再听TGT的解释。但与WMT不同的是，TGT远未达到历史最高水平。后者的表现应该会引起人们的担忧，即WMT可能会陷入最近大家都熟悉的模式，即每股收益超过每股收益，但如果其他指标令人失望，就会步履蹒跚，甚至出现抛售。